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伴隨著近期周期股的飆漲及創業板的企穩反彈，接下來市場將如何演繹？從記者上周對10多傢公私募基金的調研情況看，基金經理普遍看好後市行情，多位私募基金經理表示目前已經滿倉運行，部分倉位較低的私募基金上周則逐步加倉。從次新基金操作情況看，不少基金在高倉位運行，其中多隻7月下旬以來成立的基金已經迅速建倉。
市場情緒明顯改善
從三季度以來的市場情況看，前期表現搶眼的“漂亮50”概念股高位調整，有色金屬、鋼鐵板塊表現強勢。在7月17日市場調整之後，超跌的創業板終於踏上反彈之旅，部分成長股表現搶眼。
對於接下來的市場表現，接受采訪的10多位基金經理普遍持樂觀態度。在他們看來，無論是經濟數據的支撐，還是上市公司的估值及成長性，以及投資者情緒的改善情況，接下來市場下跌的空間非常有限，而向上具有一定的想象空間，當前是一個很好的佈局時機。
最近一年多來，價值投資理念逐漸成為市場主流，低估值藍籌股表現強勢。
深圳某價值派私募基金經理認為，從最近一年來的市場運行情況看，大盤震蕩上行表明市場對經濟運行情況持樂觀預期，權重股的強勢上漲表明市場對經濟改革轉型升級的看好。他說：“作為市場的風向標，震蕩上行的上證綜指也錨定瞭市場中樞，市場下降的空間非常有限。”
在上述基金經理看來，如果國傢經濟運行好於市場預期，那麼反映國傢經濟運行狀況的銀行保險板塊值得佈局。
在一傢中型基金公司的投資總監看來，最近一年來，市場從低估值藍籌股起步，在“漂亮50”概念股、有色資源和鋼鐵板塊輪番表現之後，前期超跌的成長板塊近期呈現活躍跡象，表明投資者情緒已經得到明顯改善。他說：“在前期成長股整體下跌行情中，不少有業績的公司也被拖累下跌。近期不少細分行業龍頭股已經吸引資金關註，說明投資者不僅僅隻關註估值，開始用更多權重看成長性瞭。”
後市佈局各不相同
從受訪機構透露的情況看，看多後市已成共識。但對於後市的佈局方向，各傢機構不盡相同。價值派基金經理依然看好銀行、保險、大消費以及醫藥等板塊，成長風格的基金經理看好具有業績支撐的創業板藍音響電容價格籌股，博弈風格的基金經理則看好部分超跌股的反彈機會。
在推崇價值投資的豐嶺資本董事長金斌看來，經濟數據比預期的好。受益於供給側結構性改革的推進，前期經營困難的鋼鐵、煤炭、有色金屬等行業公司迎來前所未有好時光，不少去年虧損累累的公司業績大反轉。
對於接下來的佈局方向，金斌表示看好銀行、保險和醫藥股。在他看來，供給側結構性改革的推進，讓相關公司從虧損變成非常有錢，讓前期放貸的銀行壞賬問題不復存在，壓制銀行低估值的因素也隨之消散。尤其是大型國有銀行股，盈利能力非常強，估值也非常便宜。他說：“即便放在全球市場看，當前A股的銀行板塊也不算貴。不考慮股價上漲，僅僅分享上市公司的分紅也提供瞭很強的安全邊際。”
對於近期大漲的鋼鐵、煤炭及有色資源，金斌看淡後市表現。他認為，盡管上述行業近期經營形勢大好，但這種非常規的盈利狀態能否持續存在不確定性。“在供給側結構性改革推進前，這些企業屬於被幫助的 困難戶 ，它們總不能比幫助者還富有，這種盈利狀態預計不會持久”。
中歐瑞博董事長吳偉志認為，從最近一年來的市場表現來看，如果緊跟國傢政策導向，不管是低估值銀行板塊，還是受益於供給側結構性改革的板塊，都會帶來非常明顯的超額收益，因為“國傢隊”資金錨定瞭市場的投資中樞。他說：“相信市場的力量，也要相信政策的引領力量。從當前市場情況看，向下的空間相對有限，投資者情緒也有所好轉。上市公司半年報顯示，多傢成長股被 國傢隊 資金買入，這在一定程度上提振瞭市場信心，看好接下來成長股的表現。”
吳偉志表示，盡管投資者情緒有所好轉，但是市場依然以價值投資為導向，要佈局有業績支撐並且具有成長性的公司，這些公司主要集中在大市值的創業板藍籌股。
在某博弈風格的基金經理看來，隨著投資者情緒的逐步好轉，前期超跌股有望迎來好的反彈機會。近期《戰狼2》火爆上演，四、五十億元的票房已經成為現象級作品，讓連續兩年多跌幅居前的傳媒板塊受到提振。他說：“周期股上漲積累瞭大量獲利盤，如果兌現收益後分流一部分到成長板塊，就會帶來非常可觀的漲幅，尤其是有事件驅動的超跌股。”
天弘周期策略混合基金經理陳國光則認為，弱勢行情之下，業績因素變得更加重要，接下來依然看好具有業績支撐的白酒和消費電子板塊。在其看來，白酒和消費電子板塊估值和成長性相匹配。從產業趨勢看，經過三年的調整之後，白酒板塊將開啟新一輪的上升周期，消費電子則迎來蘋果手機的大年，產業鏈相關公司業績增速都有保障。
不少機構已經滿倉運行
從記者調研的情況看，出於對後市的看好，不少機構已經滿倉運行，前期較音響後級系統規劃為謹慎的機構也從上周開始加倉。
深圳某績優私募基金經理透露，最近幾個月來一直在滿倉運行。在他看來，投資就是投國運，由於各項經濟數據均向好，大型國有銀行估值較低，可以放心持有，長期下來會有“穩穩的幸福”。
另一位績優私汽車音響電容價錢募基金經理透露，近期倉位在八成以上，持倉為傢電、銀行和食品飲料龍頭股。他說：“價值投資剛剛成為市場主流邏輯，這一波趨勢不會很快結束。行業龍頭有望獲得更多市場份額，即使最近遭到調整依然會堅定持有。”
“上市公司二季報顯示 國傢隊 資金買入成長股後，我們就開始加大瞭對成長股的投資。”前期以低於六成倉位運行的私募基金經理介紹說。
從公募基金的倉位情況看，統計數據顯示，前期處於空倉狀態的次新基金近期開始迅速建倉，不少新基金倉位已經接近滿倉運行。上周五，大盤藍籌股遭到調整，上證綜指下跌1.63%，創業板指數下跌0.66%。但從次新基金的凈值表現看，多達44隻年內成立的基金跌幅超過2%，其中有13隻基金跌幅超過3%，5月10日成立的華安滬港深機會靈活配置混合基金跌幅超過4%，6月7日成立的華夏能源革新股票基金跌幅為2.94%，表明上述基金均以很高倉位運行。
從最近一個月來成立的基金凈值變化情況看，7月26日成立的國泰穩益定期開放基金、7月27日成立的長安鑫恒回報混合基金、8月1日成立的國泰智能汽車股票基金和國泰寧益定期開放基金、8月9日成立的長安鑫垚主題混合基金，凈值在近期均出現明顯變化，表明這些成立時間很短的基金，已經火速建倉。
本文來源：上海證券報·中國證券網 作者：趙明超
責任編輯：鐘齊鳴_NF5619
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